Japonya şu sıralar ekonomik bir fırtınanın tam ortasında. Japon devlet tahvilleri tarihi ölçekte satılırken yen hızla değer kaybediyor. Yatırımcılar, Başbakan Sanae Takaichi’nin mali teşvik programları ve vergi indirim planları nedeniyle paniğe kapılmış durumda. Son 10 günde 40 yıllık Japon devlet tahvili getirileri %4’ü aştı; bu seviye uzun vadeli JGB’lerde son 30 yıldır görülmemişti. Tokyo’daki karar vericiler için tablo giderek kriz görünümü alıyor.
Yaşanan bu kaos, Warren Buffett'ın yılbaşında CEO'luk görevinden ayrıldığı Berkshire Hathaway için kazanca dönüştü. Şirket, Japonya’nın beş büyük genel ticaret şirketinde (sogo shosha) önemli hisse paketlerine sahip: Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni ve Sumitomo.
Japon şirketlerinin hisseleri, yıllar süren deflasyon döneminin ardından Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımları ve yükselen enflasyon nedeniyle hızlı bir yükseliş yaşıyor. Son üç ayda Marubeni %30, Sumitomo %40 değer kazandı. Son bir haftadaki volatiliteye rağmen beş şirketin hisseleri %3 ile %11 arasında artış gösterdi.
Japonya’nın Nikkei 225 endeksi son beş işlem gününde %3 geriledi; ancak son altı ayda %33 artarak aynı dönemde S&P 500’ün %8’lik getirisini açık ara geride bıraktı.
Berkshire’ın Japon bahsi: 13,8 milyar dolardan 38 milyar dolara
Berkshire, söz konusu beş şirkete ilk olarak Temmuz 2019’da yatırım yaptı. Toplam 6,5 milyar dolar harcayarak her şirketten %5 hisse aldı. 2023-2024 döneminde ise 7,3 milyar dolar daha yatırarak payını artırdı.
Böylece toplam 13,8 milyar dolarlık yatırım bugün yaklaşık 38 milyar dolar değere ulaşmış durumda; yani 24 milyar dolarlık kazanç sağlanmış oldu.
Bu şirketler aynı zamanda yüksek temettü ödüyor. Berkshire, 2025’te Japon yatırımından 812 milyon dolar temettü geliri beklediğini açıklamıştı. Üstelik Buffett, yatırımı yen cinsinden ve %1’in altında faizle borçlanarak finanse etti; şirketlerden aldığı %4 civarındaki temettü, borç faizinin çok üzerinde.
Buffett sonrası dönemde neler olabilir?
Buffett’ın sogo shosha yatırımları, Berkshire’ın CEO ve kurucu Warren Buffett’ın Aralık sonunda planlanan emekliliği öncesi dikkat çekici bir başarı olarak görülüyor. 95 yaşındaki Buffett hala yönetim kurulu başkanı olarak kalacak. Berkshire hissesi 2025’te %11 değer kazanırken S&P 500 %18 artmıştı; yatırımcılar şirketin Buffett sonrası dönemini sorguluyordu.
Şirketin piyasa değeri 1 trilyon dolar civarında. Buna karşın Japonya yatırımları bunun yalnızca %4’ünü oluşturuyor. Berkshire yatırımcısı John Boyar, asıl gündemin Buffett sonrası liderlik olduğunu belirterek, yeni CEO Greg Abel’in göreve başlar başlamaz Kraft Heinz’daki %28’lik (7,7 milyar dolarlık) payı elden çıkarmasına dikkat çekti.
Neden Sogo Shosha?
Japon yatırımcılar, tahvil piyasasındaki çalkantı sırasında sogo shosha’yı “güvenli liman” olarak gördü. Bu şirketler enerjiden metallere, gıdadan finansa kadar geniş bir yelpazede gerçek varlıklara sahip oldukları için emtia fiyatlarındaki artışlara karşı dayanıklı.
Ayrıca zayıf yen, dolar cinsinden gelir elde eden bu şirketlerin karlarını yen bazında şişiriyor.
Buffett’ın Japonya'ya bakış açısı değişti
Başlangıçta Japonya konusunda temkinli olan Buffett, pandemi döneminde hisselerin net aktif değerlerinin altında işlem gördüğünü fark edince fikrini değiştirdi. Geçen yıl hissedarlara yazdığı mektupta şöyle demişti:
“Finansal kayıtlarına baktık ve hisse fiyatlarının ne kadar düşük olduğuna şaşırdık.”
Riskler de var
Olası riskler arasında daha agresif faiz artışları, yenin yön değiştirmesi ve küresel emtia fiyat dalgalanmaları bulunuyor. Ancak analist Boyar’a göre yatırımcılar Japonya hamlesini tek başına değil, Berkshire’ın gelecekte benzer fırsatlara erişip erişemeyeceği bağlamında değerlendirecek.
Kaynak: Gazete Oksijen
