2025 yılı, altın için olağanüstü bir yıl oldu. Sarı metal, yılın başında ons başına 2.600 dolardan yıl sonunda 4.300 doların üzerine çıkarak %65 getiri sağladı. Altın madenciliği hisseleri ise bu yükselişi katladı. VanEck Gold Miners ETF, 29 milyar dolarlık varlığı ile %155 değer kazandı.
Bu yükselişin ardından birçok yatırımcı, “Artık geç mi kaldık?” sorusunu sormaya başladı.
Myrmikan Gold Fund yöneticisi Daniel Oliver, altın rallisinin hala erken aşamada olduğunu söylüyor. 2010’da kurulan fon, 2023 itibarıyla yaklaşık 30 milyon dolar varlık yönetiyor. Oliver, altın madenciliğinin geleneksel sorunu olan maliyet artışlarının kar marjlarını otomatik olarak düşürmeyeceğini belirtiyor.
Oliver, altının son yıllardaki performansına bakıyor: 2024’te teknoloji hisseleri ve Bitcoin gibi spekülatif varlıklar öne çıkarken, altın riskli varlıkların gerisinde kaldı. Madencilik hisseleri ise daha da gerideydi.
Bu tablo 2025 yılında tamamen değişti. Spekülatif varlıklar gerilerken, altın ve madencilik hisseleri öne geçti.
Oliver, bu değişimin önemine dikkat çekiyor; altın, genellikle kredi sıkışması dönemlerinde (spekülatif varlıklardaki düşüşle işaretlenen) en iyi performansı gösteriyor. Bu dönemlerde altın fiyatları, çoğu emtiadan daha hızlı yükselme eğiliminde.
Altına yönelişin arkasında ne var?
Oliver, Fed’in kısa vadeli faizleri düşürdüğünü, ancak 30 yıllık tahvillerin getirilerinin Eylül 2024’e göre 50 baz puan arttığını belirtiyor.
Bu kombinasyon, kredi büyümesinin beklenenden daha zayıf olabileceğine işaret ediyor. Kredi patlaması olmadığında sanayi emtiaları altına kıyasla geride kalıyor dolayısıyla yatırımcılar sarı metale yöneliyor.
Tarih de bu görüşü destekliyor: 1970’lerde altın fiyatları %1.400 artarken, bakır gibi sanayi emtiaları sadece %45 değer kazandı.
Kaynak: Gazete Oksijen
