Hisse senedi yatırımcıları, Japonya'da pazar günü yapılacak seçimlerde Başbakan Sanae Takaichi’nin belirleyici bir zafer kazanacağı beklentisiyle pozisyon alıyor. Piyasalar, güçlü bir yetkinin Takaichi’nin iktidarını pekiştirmesine ve genişleyici maliye politikalarını hayata geçirmesine olanak tanıyacağına bahis oynuyor.
Japon hisseleri, ocak ayının başında sürpriz erken seçim haberlerinin yayılmasının ardından “Takaichi işlemi”nin yeniden canlanmasıyla, gelişmiş piyasalardaki birçok benzerini şimdiden geride bıraktı. Yatırımcılar, Takaichi’nin harcama gündemini ne kadar ileri taşıyabileceğini tartarken, bu politikadan fayda sağlaması beklenen hisseleri topluyor.
Japon Times'da yer alan habere göre, Daiwa Capital Markets Europe’un başekonomisti Chris Scicluna, “Takaichi’nin gözde alanları olan yapay zekâ ve gemi inşası, güçlü bir çoğunlukla çıkması halinde iyi performans gösterecektir,” dedi. Savunma bağlantılı hisselerin de kazançlı çıkması bekleniyor.
Japon savunma hisseleri yükseliyor
Goldman Sachs’ın derlediği Japon savunma hisseleri sepeti, seçimlerin ilk kez gündeme geldiği 9 Ocak’tan bu yana yüzde 7,4 yükselerek Topix’teki yüzde 4’lük artışı geride bıraktı. Son anketler, Takaichi’nin liderliğindeki Liberal Demokrat Parti’nin çoğunluğu kazanma yolunda olduğunu ve bunun daha agresif teşvik ve maliye politikalarının önünü açabileceğini gösteriyor.
Ancak bazı analistler, alımların bu denli hızlanmasının, güçlü bir zaferin piyasaların tolere edebileceği sınırların ötesinde bir mali genişleme iştahını körükleyebileceği uyarısında bulunuyor.
Phillip Securities Japan Araştırma Başkanı Kazuhiro Sasaki, “Takaichi’den gelecek tek bir yanlış adım, bu işlemi Japon hisse senetleri, tahviller ve para birimi için üçlü bir düşüşe çevirebilir,” dedi. Sasaki, Takaichi’nin politikaları beklentisiyle hisselerin alınıp tahvil ve yenin satıldığı mevcut eğilime dikkat çekerek, LDP’nin çoğunluğu almasını beklediğini ekledi.
Bazı piyasa katılımcıları ise seçim sonucunun beklentilerin altında kalması halinde sert bir geri çekilme riski bulunduğunu söylüyor. LDP’nin zayıf bir performansı belirsizliği artırabilir ve neredeyse tüm muhalefet partilerinin daha büyük vergi indirimleri çağrısı yaptığı bir ortamda Japon tahvillerini baskılayabilir. Geçen ay Takaichi’nin gıdada geçici vergi indirimi çağrısının ardından tahvil piyasasında yaşanan sert satışlar, temkinli duruşu güçlendirdi.
Uzun soluklu yönetim beklentisi
Buna rağmen, Takaichi’nin güçlenmiş bir yetkiyle çıkması olasılığı, uzun soluklu bir yönetim beklentisini besliyor. Bu da, eski Başbakan Shinzo Abe’nin izinden giden, hissedar dostu politikaların uygulanabileceği anlamına geliyor.
Nissay Asset Management Baş Analisti Toshiya Matsunami, bunun Japon hisseleri için kalıcı kazançlara işaret ettiğini söyledi. “Japonya’da güçlü bir gündeme sahip uzun süreli bir hükümet olduğunda, hisse fiyatları yükselir,” diyen Matsunami, Abe’nin yanı sıra eski Başbakan Junichiro Koizumi dönemlerindeki büyük piyasa kazançlarını hatırlattı.
Tahvil piyasasında ise yatırımcıların, bu hafta sonu yapılacak erken seçimin belirsizliği ortadan kalktıktan sonra uzun vadeli Japon tahvillerine geri dönmesi bekleniyor. Mizuho’dan bir stratejiste göre, büyük varlık yöneticileri 10 yıllık getirinin yüzde 2,5’e ulaşmasını alım için olası bir tetikleyici olarak görüyor.
Mizuho’nun Londra merkezli makro strateji başkanı Jordan Rochester, “Ultra uzun vadede gördüğümüz alım grevi, seçim belirsizliği ortadan kalktıktan sonra yakında sona erebilir,” dedi. Bazı büyük Japon yatırımcıların getirilerin biraz daha yükselmesini beklediğini ekledi.
Rochester’a göre, Tokyo’ya yapılan son bir ziyarette hayat sigortacıları, varlık yöneticileri ve bankalar arasında, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisinin yüzde 2,5’e yaklaşmasının “iyi bir alım fırsatı” olduğu konusunda neredeyse fikir birliği vardı. Getiriler şu sıralar yüzde 2,25 civarında seyrediyor.
Takaichi’nin sürpriz seçim ilanı öncesinde uzun vadeli tahvil getirileri yükselmiş; 10 yıllık Japon devlet tahvili geçen ay yüzde 2,38’e çıkarak 1999’dan bu yana en yüksek seviyesini görmüştü. Takaichi’nin oyla desteğini pekiştirmesi, ekonomiyi canlandırmak için harcamaları artırmasının önünü açacak.
Bazı yerli yatırımcılar, artan mali endişelerin getirileri daha da yukarı itebileceği görüşüyle uzun vadeli tahvillerden uzak dururken, yükselen oynaklık da iştahı azaltıyor. Hayat sigortacıları ve emeklilik fonları geleneksel olarak uzun ve ultra uzun vadeli tahvillerin en büyük alıcıları arasında yer alıyor; bu kesimin geri çekilmesi talep çıpasını zayıflatmış durumda. Yabancı yatırımcılar ise bu boşluğu kısmen dolduruyor.
Rochester, Bank of Japan’ın yüzde 1 ila 2,5 civarındaki “nötr faiz” hedef aralığı dikkate alındığında, 10 yıllık getirinin yıl sonuna kadar yüzde 3’e tırmanabileceği ihtimalini de görüyor. Hükümet borcunda daha yüksek vade primi talebi ve Japonya’nın onlarca yıllık deflasyondan çıkışı da getirileri yukarı çekecek unsurlar arasında sayılıyor.
