Sıcak para soğur mu yoksa kanal mı değiştirir?

Yabancı yatırımcının TL cinsinden portföy hareketleri Türkiye döviz piyasası açısından öteden beri önemli bir dinamik olmuştur. Bu bağlamda, uygulanan kur politikası nedeni ile kur hareketleri açısından değil ama TCMB rezervleri üzerindeki olası baskı açısından yakından takip ediyoruz. Sıcak para olarak da adlandırılan bu akımları şimdiye kadar Hisse Senedi, Devlet Tahvili (DİBS) ve Özel Sektör Tahvili (ÖST) gibi ana kanalların yanısıra türev işlemlere dayalı (ağırlıklı swap) Carry Trade (CT) işlemleri üzerinden takip ettik. Ancak özellikle CT işlemlerinde bankalara son yıllarda uygulanan özkaynak kısıtları ve bu işlemlerin limitlere ulaşması nedeni ile yabancı yatırımcının farklı arayışlara girdiği ve ilk etapta son yıllarda hızla büyüyen yatırım fonları piyasasına giriş yaptığı izleniyor. Bu gelişme, Maliye’nin de dikkatini çekmiş olmalı ki, yukarıda bahsettiğimiz kanalların belki de en sıcak olanı para piyasası fonlarında yoğunlaşan kısa vadeli sermaye hareketlerini mercek altına aldığı ve şimdiye kadar vergilendirilmeyen bu alanda kurumsal yatırımcılar tarafından elde edilen kazançların yüzde 10 oranında stopaja tabi tutulmasını planladığı bildiriliyor. Bu haber vesilesi ile, hem bu yeni yatırım alanındaki yabancı pozisyonlarına hem de yukarıda bahsettiğimiz kanallardaki son duruma verilerle bakalım dedik.