HSBC'den 2025 yılı altın görünümü raporu: Sert dalgalanma olabilir, fiyatlar geri çekilebilir

HSBC, 2025 yılı altının görünümü raporunu yayınladı. Altının küresel düzeyde mali, ekonomik, finansal, dış ticaret kaynaklı ve jeopolitik risklerde oluşan bir karışımın etkisi ile yukarı yönlü destek bulacağını öngören banka, doların güçlenmesinin ve faizlerdeki indirim sürecinin beklenenden daha yavaş ilerlemesinin altındaki yükselişi sınırlayarak aşağı yönlü bir baskı oluşturacağını öngördü.

31 Ekim 2024'te 2.790 dolar/ons ile rekor seviyeye ulaşan altının geri çekilmeye rağmen tarihsel olarak yüksek kalmaya devam ettiğin hatırlatan kurum, Fed ve diğer merkez bankalarının faiz indirimleri ve ekonomik belirsizlik beklentileri tarafından teşvik edilen güvenli liman ve hedge fon alımlarının altını desteklediğini vurguladı. Ancak parasal gevşeme döngüsü olgunlaştıkça, daha fazla faiz indiriminin giderek daha az destekleyici olabileceğine dikkat çekildi. Altın talebini destekleyen diğer unsurlar arasında, mali açıklara da yer verildi. Altına dayalı yatırım fonlarının altın satışlarına karşılık, tezgah üstü piyasada ve fiziki alımlarda görülen güçlü talebin bu satışları dengelediği belirtildi.

Güçlü dolar, jeopolitik riskler, dış ticarete yönelik endişeler

İlerleyen dönemlerde dolarda yaşanacak güçlenmenin altındaki yükselişi sınırlayacağını belirten raporda, dolarda bu yıl ılımlı düzeyde de olsa yükseliş trendinin etkili olmasının mümkün göründüğü ifade edildi. HSBC FX araştırma birimine göre, doların bu yıl ılımlı bir şekilde yükselmesi muhtemel. Fed faiz oranlarını daha da düşürse bile dolar yükselişine devam edeblir diyen araştırma birimi buna gerekçe olarak, diğer merkez bankalarının da muhtemelen faiz indirim yapacak olmasını gösterdi.
Döviz Stratejisi ekibi, ABD'nin diğer G10 ekonomilerinden daha iyi büyüme oranları sergilemeye devam edeceğini öngördü ve bunun dolardaki yükselişi destekleyeceğini belirtti.

Bloomberg'in haberine göre banka, altın görünümü raporunda şu ifadelere yer verildi; "Doların ekonomik belirsizlik veya finansal piyasalarda bozulma durumunda güvenli liman özelliği de doları destekleyebilir. Bu, altının yükselişini sınırlayabilir. Ticaret ve/veya jeopolitik riskler bu yıl altın için başlıca destekleyici unsurlar olabilir. Merkez bankalarının talebinin jeopolitik riskler ve dolar çeşitlendirmesiyle yüksek kalması muhtemeldir, ancak 2022-23 zirve seviyelerinin altında kalacaktır. Resmi sektör alımları, 2.800 doların üzerindeki yükselişlerde ılımlı olabilir ve altın 2.400 doların altına düşerse artabilir.

Arz/talep dengeleri

Yüksek fiyatlar daha fazla arzı ve azalan fiziksel talebi teşvik ediyor. 2025 maden üretimi artacak gibi görünüyor, ancak madenciler çok sayıda zorlukla karşı karşıya. Geri dönüşüm tarihsel olarak fiyatlara karşı hassastır ve bu yıl fiyatla ilgili artışlar öngörüyoruz. Yüksek fiyatlar ayrıca, önemli fiyat hassasiyetine sahip gelişmekte olan ve bazı OECD piyasalarındaki mücevher ve madeni para talebini önemli ölçüde azaltıyor. Külçe talebinin de düşmesi öngörülüyor. Daha zayıf fiziksel talepyatırımcılar için talepten daha fazla külçe olması anlamına gelecek.

Bu gelişmelerin ardından 2025 yılı için altın fiyatlarının 2400-2975 dolar aralığından fiyatlanacağını öngören HSBC, önümüzdeki yıl için altın fiyatlarına yönelik tahminlerini de revize etti.

Buna göre kurumun yıllık ortalama altın fiyatı beklentisi 2025 yılı için 2625 dolardan 2687 dolara, 2026 yılı için 2515 dolardan 2615 dolara çıkartıldı. Banka, 2027 için 2550 dolar ortalama altın fiyatı öngörürken, uzun vadeli ortalama fiyat beklentisini de 2200 dolardan 2300 dolara çıkardı.