Gümüş 2025'de yüzde yüzden fazla kazandırdı: ABD-Çin ve İngiltere etkisi, BofA'dan yeni tahmin

Gümüş fiyatları, derinleşen arz sıkıntısı ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimine yaklaşmasıyla yılbaşından bu yana yüzde 100’ü aşan bir yükseliş kaydetti. Metal, dün spot piyasada ons başına 58,94 dolar ile tüm zamanların zirvesini test ederken, vadeli işlemlerde 60 doların üzeri görüldü.

Gümüşün onsu 4 aralık 11.04 itibariyle 57 dolardan işlem görüyor

Yatırımcıların fiziki gümüş talebindeki artış, ETF girişlerinin hızlanması ve küresel stokların tarihi düşük seviyelere inmesi rallinin ana itici güçlerini oluşturuyor. ABD faiz vadeli işlemlerinde gelecek hafta için faiz indirimi ihtimalinin %89’a yükselmesi ve reel getirilerdeki düşüş, gümüşü yılın en güçlü performans gösteren varlıkları arasına taşıdı.

Bloomberg verilerine göre gümüş destekli ETF’lerde yalnızca bir gün içinde 200 tonluk artış yaşandı ve toplam varlıklar 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Geçen ay Londra’ya gerçekleşen rekor giriş, diğer merkezlerdeki arzı baskılarken Şanghay Vadeli İşlemler Borsası depolarındaki stoklar on yılın en düşük seviyesine geriledi.

Londra’daki fiziksel sıkıntı

Ekim ayında yaşanan tarihi daralma, Londra kasalarında “serbest dolaşımdaki” ipoteksiz metal miktarının hızla erimesine yol açtı. Leasing programlarına bağlı olmayan metal bulunamaması, kiralama oranlarını sert biçimde yukarı çekerken, kısa pozisyon sahiplerini pozisyon kapatmaya zorladı. Uzmanlar, piyasada “fiyatın ikinci plana düştüğü, metal bulmanın öncelik haline geldiği bir dönem” yaşandığını belirtiyor.

Çin kaynaklı ikinci arz şoku

Arz daralmasını ağırlaştıran ikinci önemli faktör Çin’den geldi. Şanghay depolarındaki stokların on yılın dibine gerilemesi, hem fotovoltaik sektöründeki güçlü iç talebi hem de Londra’daki açıkları kapatmak için yapılan sevkiyatları yansıtıyor. Güneş paneli üretiminde yoğun kullanılan gümüşe yönelik talep artışı, küresel arz esnekliğinin düşük olduğu bir dönemde fiyatları daha da yukarı taşıyor.

ABD’nin kritik madenler listesine ekledi

Gümüşün 2025 yılında ABD Kritik Mineraller Listesi’ne alınması da fiyatlama üzerinde belirleyici oldu. Arz toparlanmasının yavaş seyretmesi ve yatırım talebinin güçlü kalması nedeniyle, piyasalarda gümüşün kısa vadede 60 dolar seviyesini test etmesine kesin gözüyle bakılıyor. Analistler, rallinin bir süre daha devam edebileceği görüşünde.

BofA: 65 dolar gelebilir

Bank of America, 2026 için gümüşün ons fiyatının 65 dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. Bankanın raporunda, kısa vadeli bir düzeltme uyarısında bulunulsa da, arz kısıtları ve yüksek yatırım talebinin 65 dolar/ons hedefini desteklediği ifade ediliyor.