Güney Koreli fon yöneticisi Japon devi Nomura’ya darbe vurdu: 2 milyar dolar

Wall Street’te geçen haftanın son günü mini depreme yol açan 19 milyar dolarlık blok satışların nedeni oldu. Satışların, Sung Kook Hwang adlı Güney Kore kökenli ABD'li bir yatırımcının yönettiği Archegos adlı fonun “margin call” yükümlülüklerini yerine getirmemesinden kaynaklandığı ortaya çıktı. Wall Street’te Bill Hwang adıyla bilinen Sun Kook Hwang, yaklaşık 20 yıldır Wall Street’in hedge fon piyasalarında bilinen bir isim. Bir zamanlar Julian Robertson’ın yönettiği efsane hedge fon Tiger Management’in önde gelen isimlerinden biriydi. Robertson 2000’li yılların başında müşterilerinin paralarını geri verip, kendi parasını Tiger fonlarında yönetmeye başlamıştı. Yakın çalıştığı yetenekli fon yöneticilerini de işin başına getirmişti. 2010 yıllarının başlarında Bill Hwang, Tiger Asia’nın tepe yönetimindeydi. Tiger Asia 2012 sonlarında bir insider trading soruşturmasına konu oldu. Bill Hwang 44 milyon dolar ödeyerek anlaşma yoluna gitti. ABD ve Hong Kong’da bir süre işlem yapması yasaklandı. Bill Hwang’ın adı yıllar sonra geçen hafta Cuma günkü satışlarla yeniden duyuldu. Bill Hwang Archegos isimli bir fonun kurucusu ve yöneticisiydi. 10 milyar dolar civarında bir parayı yönettiği söyleniyordu. Archegos’un statüsü aile ofisi olarak geçiyordu. ABD’nin SPK’sı SEC, yatırımcı sayısı 15’in altında olan fonları aile ofisi statüsünde kabul edip, pek çok sıkı regülasyondan muaf tutuyordu. Archegos İncil’de geçen Yunanca bir kelime. Hz. İsa’yla bağlantılı olarak kullanılıyor ve şef, lider ve prens anlamlarına denk geliyor. Hwang 2018’de yayınladığı bir YouTube videosunda “Yatırımlarının tamamen parayla ilgili olmadığını” söylemiş ve “Tanrı’nın kesinlikle uzun vadeli bir bakışı vardır. Biz, kendi küçük gözlerimizde Tanrı'nın yatırım ve kapitalizm yoluyla ne yaptığını ve nasıl daha iyi yapılabileceğini görmeyi seviyoruz” diye devam etmişti. Cuma günkü sarsıntıdan sonra dünyanın önde gelen gazetelerine yansıyan bilgilere göre Archegos, “prime broker” olarak Nomura, Credit Suisse, UBS, Goldman Sachs ve Morgan Stanley ile çalışıyordu. Prime broker’lar, hedge fonun tüm işlemlerini yaptıkları gibi, kaldıraçlı işlemler için nakit veya menkul kıymet kredisi gibi kolaylıklar da sağlıyordu. Archegos son haftalarda Viacom CBS adlı medya devinin hisselerine büyük yatırım yapmıştı. ABD’nin en büyük TV yayıncısı olmasına rağmen karlılığı çok düşük seyreden Viacom CBS bir zamanlar “yürüyen ölü” diye nitelendiriliyordu. Bu hantal dev “streaming” işine giriş yapınca hisseleri de hızla değer kazandı. Uyguladığı düşük fiyat ve portföyündeki Paramount stüdyosunun zengin koleksiyonu, streaming modasıyla birleşince ViacomCBS hisseleri yılın ilk üç ayında yüzde 170 değer kazandı. Geçen yılın sonunda tek haneli sayılarda olan “2023 tahmini fiyat/kazanç oranı”, 24’e kadar yükseldi. Viacom tam bu noktada her akıllı şirket yöneticisinin yapması gerekeni yaptı ve bu yüksek fiyatlardan 3 milyar dolarlık hisse satışı kararı aldı. Bu hisselerin bir bölümü “preffered stock” statüsündeydi. (Bu statüde hisse satışı yapan şirketler karları ne olursa olsun, yıllık sabit bir temettü garantisi verebiliyor ve bu hisselerin önceden belirlenmiş bir oranda normal hisseye çevrilebilmesine olanak tanıyor) Türk piyasa oyuncularının deyişiyle “patron satışı”, Wall Street terimiyle hisselerin sulanması/seyrelmesi kararı açıklandığında, portföyünde yüklü ViacomCBS hissesi tutan kurumların çoğu yüzde 170 yükselen hissede karı cebe indirme kararı aldı. Hafta başı başlayan satış perşembe günü rahatsız edici seviyelere ulaşınca, Archegos’un yatırımlarını finanse eden prime broker’larda da telaş başladı. Cuma günü iki ABD’li prime broker (Goldman Sachs ve Morgan Stanley) iki İsviçreli (Credit Suisse ve UBS) ve bir Japon’a göre (Nomura) çok daha hızlı hareket ederek, Archegon’a verdikleri kredi karşılığında teminat olarak aldıkları hisseleri bulabildikleri her fiyata sattı. ViacomCBS hisseleri dışında teminat aldıkları Tencent Music, Baidu, Shopify gibi büyük şirketlerin hisselerini de piyasaya sürüp yaklaşık 19 milyar dolarlık satış yaptılar. Yılbaşından bu yana günlük ortalama işlem hacminin 10 katı işleme sahne olan ViacomCBS hisseleri günü yüzde 27 düşüşle kapattı. Satışa konu olan diğer hisselerde de çift haneli düşüşler oldu. Pazartesi günü ilk hasar tespit çalışmaları yapılmaya başlandı. Financial Times’ın haberine göre Nomura’nın Archegos kaynaklı zararı 2 milyar doları buluyor. Japon devinin hafta sonunda Japonya sermaye piyasası otoritesini konuyla ilgili bilgilendirdiği belirtiliyor. Tek günde sermayesinin yüzde 8’ini kaybeden Nomura’nın hisseleri yüzde 16 geriledi. Credit Suisse’le ilgili net bir rakam ortaya çıkmasa da, İsviçreli devin “ciddi rakamlarda” zarara uğradığı belirtiliyor. Pazartesi akşama doğru dünyanın önemli finans merkezlerinde Archegos tartışılırken, son derece riskli olan prime brokerage işinde gözü kara Amerikan bankalarının hızlı karar alma ve bu kararı hemen uygulama başarısından övgüyle bahsediliyordu.