Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 2021 Mart ayında Naci Ağbal’ın Merkez Bankası Başkanlığı görevinden alınmasından sonra ilk defa faizleri artırdı. Haftalık repo faizi olan politika faizi %8,5’ten %15 seviyesine çıkarıldı. Piyasa, yeni Başkan Hafize Gaye Erkan’ın ilk kararında TCMB’den faizleri %20’ye çıkartmasını bekliyordu. Dolayısıyla TCMB’nin faiz kararı piyasa beklentisinin bir miktar altında kaldı. Buna rağmen para politikası metninin Eski Başkan Kavcıoğlu dönemindeki metinden tamamen farklı olduğunu görüyoruz. PPK’nın detaylarında piyasanın rasyonel bulduğu ve TCMB’nin kredibilitesini yani güvenilirliğini vurgulayan 4 önemli mesaj var;
1. Dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin başlamasına karar verilmesi,
2. Enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırma gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirileceği mesajı verilmesi ve TCMB’nin fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edeceği,
3. TCMB’nin cari dengeyi iyileştirecek stratejik yatırımları desteklemeye devam edeceği,
4. Mevcut mikro ve makroihtiyati çerçeveyi, piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirme sürecinin başlayacağı.
Bu mesajlar Şimşek-Erkan ikilisinin yeni dönemde Ortodoks politikalara dönüş motivasyonunu gösterirken, başta “fiyat istikrarı” ve “sadeleştirme” mesajları bize Ağbal dönemini hatırlatıyor.
Piyasa faize nasıl tepki veriyor?
Sadeleştirme mesajları sonraki hamlenin bankalar için mevduat rasyosunu gevşetme yönünde olabileceğini gösteriyor. Bununla birlikte tahvil faizlerinde son dönemde yaşanan yükseliş (piyasa faizlerine yakınsama ile normalleşme) banka bilançolarına zarar vermesin diye menkul kıymet alımlarında da yeni bir formül üzerinde çalışılıyor. TCMB kararı sonrası 24 seviyesi üzerine yükselen Dolar/TL ise bundan sonra serbest piyasa koşullarının destekleneceği ve rezervlerin yerine konmak istendiğinin en önemli göstergesi. Kurdaki yükselişin de borsada halka açık ihracatçı şirketlere yaradığını görüyoruz.
2023 yıl sonunda faiz kaç olur?
Sıkılaşma sürecinde piyasanın cevap aradığı en önemli soru ise faizlerin hangi seviyeye kadar yükseleceği olacak. PPK metninde yer alan “Ülkemizde, yakın döneme ilişkin göstergeler enflasyonun ana eğiliminde yükselişe işaret etmektedir” ifadesi enflasyonist dönemin devam edeceğini gösteriyor. Dolayısıyla TCMB beklenen enflasyonu baz alırsa, 12 aylık enflasyon beklentisi olan yüzde 30’un bu yıl için hedef faizi olabileceği söylenebilir.
