Fed yetkilileri, Eylül ayında faiz oranlarını düşürme konusunda güçlü bir eğilim gösterdi; tek anlaşmazlık, kaç indirim yapılacağı üzerineydi. Çarşamba günü yayımlanan toplantı tutanakları bunu ortaya koydu.
Toplantı özetine göre, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) katılımcıları arasında gecelik borçlanma faizinin işgücü piyasasındaki zayıflık nedeniyle düşürülmesi gerektiği konusunda neredeyse tam bir görüş birliği vardı.
Ancak üyeler, 16-17 Eylül’de alınan çeyrek puanlık indirimi de kapsayacak şekilde bu yıl toplamda iki mi yoksa üç mü indirim yapılması gerektiği konusunda bölündüler.
Tutanaklarda şöyle denildi:
“Para politikası görünümünü değerlendirirken neredeyse tüm katılımcılar, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığının düşürülmesiyle birlikte, Komite’nin potansiyel ekonomik gelişmelere zamanında yanıt vermek için iyi bir konumda olduğunu belirtti”
Tutanaktaki ifadelere şöyle devam edildi:
“Katılımcılar, mevcut para politikası duruşunun ne ölçüde kısıtlayıcı olduğu ve politikanın muhtemel gelecekteki yolu hakkında farklı görüşler ifade etti. Çoğu, bu yılın geri kalanında politikanın daha da gevşetilmesinin uygun olacağını değerlendirdi”
Toplantıya katılan 19 yetkiliden 12’si oy kullanıyor. Komite, faiz oranını çeyrek puan düşürme yönünde 11’e 1 oyla karar aldı. Faiz, %4-%4,25 hedef aralığına indirildi.
Sonuçta çoğunluk (10’a 9) yılın geri kalan iki toplantısında da çeyrek puanlık indirim yapılmasından yana oldu. Projeksiyonlara göre 2026 ve 2027’de de birer kez daha indirim öngörülüyor. Uzun vadede fonlama faizinin %3 civarında dengelenmesi bekleniyor.
Bu toplantı, göreve toplantıdan saatler önce başlayan yeni Guvernör Stephen Miran’ın ilk oturumuydu. Miran, yarım puanlık indirim isteyen tek karşıt oy oldu.
İşgücü piyasasına dair endişeler
Bazı katılımcılar, para politikasının düşündükleri kadar kısıtlayıcı olmadığını ve bu nedenle gelecekteki adımlarda temkinli olunması gerektiğini dile getirdi.
Yetkililer, işgücü piyasasının zayıfladığını ve istihdamdaki aşağı yönlü risklerin arttığını belirtti. Yetkililere göre enflasyon riskleri ise azalıyor ya da değişmiyor.
Tutanaklarda şu ifadeye yer verildi:
“Katılımcılar genel olarak, bu toplantıda alınan politika kararının risk dengesinde bir kaymayı yansıttığını belirttiler. Özellikle, çoğu katılımcı, istihdam risklerinin arttığını ve enflasyondaki yukarı yönlü risklerin ya azaldığını ya da artmadığını gördükleri için federal fon oranı hedef aralığını daha nötr bir seviyeye taşımayı uygun buldu”
Tarifeler de tartışmanın bir parçasıydı. Başkan Donald Trump’ın getirdiği gümrük vergilerinin fiyatları bu yıl yukarı çektiği, ancak kalıcı bir enflasyon baskısı yaratmayacağı genel görüşü paylaşıldı.
Piyasa beklentileriyle uyumlu
Komitenin faiz konusundaki eğilimi, Fed’in finans piyasalarındaki birincil aracılara gönderdiği anketle de örtüştü.
Tutanaklarda şu ifadeler yer aldı:
“Ankete yanıt verenlerin neredeyse tamamı, bu toplantıda 25 baz puanlık bir indirim bekledi. Yaklaşık yarısı Ekim toplantısında ek bir indirim öngördü. Büyük çoğunluk, yıl sonuna kadar en az iki çeyrek puanlık indirim beklerken, yaklaşık yarısı üç indirim öngördü”
Bir baz puan %0,01’e, 25 baz puan ise çeyrek puana eşit.
Veri eksikliği riski
Alışılmadık ölçüde farklı görüşlerin ortaya çıktığı bu dönemde, hükümetin kapanmasından doğan etkiler de yetkililerin karşısında duruyor. Çalışma ve Ticaret Bakanlıkları gibi kurumlar veri yayımlamıyor ve veri toplama faaliyetlerini durdurmuş durumda.
Eğer hükümet kapanması, FOMC’nin 28-29 Ekim toplantısına kadar sona ermezse, Fed politika yapıcıları enflasyon, işsizlik ve tüketim harcamaları gibi kritik göstergeler olmadan karar almak zorunda kalacak.
Piyasa fiyatlamaları, Fed’in hem yaklaşan toplantıda hem de Aralık ayında faiz indirimi yapacağına kesin gözüyle bakıyor. Ancak bu karar, veri eksikliğinden doğrudan etkilenebilir.
