Tarihi bir halka arzla piyasadan 86 milyar dolar fon sağlayan SpaceX’in milyar dolarlık nakit iştahı kesilmedi. Şirket, yapay zeka altyapı yatırımlarını fonlamak amacıyla kurumsal tahvil piyasasında en az 20 milyar dolarlık yeni bir borçlanma hamlesi başlatıyor.
Bu durum, teknoloji devlerinin yapay zeka (AI) yarışında nakit bulmak için sadece hisse senedi borsalarına değil, kurumsal tahvil piyasasına da ne denli bağımlı hale geldiğini gösteriyor.
Axios'un haberine göre JPMorgan kurumsal tahvil analistleri, veri merkezleriyle ilişkili borçlanmaların bu yılın başındaki rekor tahvil ihracının arkasındaki en büyük itici güç olduğunu belirtiyor.
Analistler, "Yılın henüz ortasına gelmedik ancak teknoloji devleri, veri merkezleri ve yarı iletken finansmanlarının toplamı 165 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, 2025 yılının tamamında yapılan borçlanmadan şimdiden 27 milyar dolar daha fazla" değerlendirmesinde bulundu.
Kasada Microsoft'tan fazla para var ama yetmiyor
SpaceX’in tahvil ihracından elde edeceği gelir, büyük oranda şirketin halka arz sürecinde pazar koşullarının kötüleşme riskine karşı Mart ayında aldığı 20 milyar dolarlık köprü krediyi (bridge loan) kapatmak için kullanılacak.
Şirketlerin halka arz sonrası bu tür kredileri tahvil piyasasında refinanse etmesi normal bir prosedür olsa da, SpaceX’in gerçekleştirdiği işlemin devasa boyutu yapay zeka çılgınlığının ulaştığı ölçeği gözler önüne seriyor.
Aslında SpaceX’in paraya ihtiyacı olduğunu hayal etmek oldukça güç. Şirket, tahvil alıcılarına sunduğu raporlarda 19 Haziran itibarıyla banka hesaplarında 100,8 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlığı olduğunu beyan etti.
Bu miktar, yazılım devi Microsoft’un geçtiğimiz yıl sonundaki nakit rezervinden bile daha fazla.
Korkunç nakit tüketimi
Buna rağmen, yapay zeka ekosisteminin yarattığı harcama rakamları akıl sınırlarını zorluyor. Dünyanın ilk trilyonerinin doğuşuna zemin hazırlayan bu süreçte SpaceX, sermaye yatırımları (capex) hesaba katıldığında geçen yıl kazandığından tam 14,12 bilmilyon (milyar) dolar daha fazla harcadı. Bir önceki yıl 5,39 milyar dolar olan negatif serbest nakit akışı böylece iki kattan fazla artmış oldu.
Borsa'da 400 milyar dolar yok oldu
Yatırımcılar, şirketin bu agresif harcama haritası karşısında heyecanlarını kaybetmeye başladı. SpaceX hisseleri, pazartesi günü %16’nın üzerinde çakılarak şirketin piyasa değerinden yaklaşık 400 milyar doları bir günde sildi. Hisse senetleri son üç işlem gününde toplamda %20’den fazla değer kaybetti.
Bu sert düşüş, SpaceX’in "Reflection" adlı bir yapay zeka girişimine bilgi işlem gücü sağlamak amacıyla imzaladığı ve şirkete 6,3 milyar dolar satış geliri getirmesi beklenen devasa anlaşmanın hemen ardından yaşandı. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, şirkete yatırım yapılabilir notu verse de riskleri şu sözlerle özetledi:
"Yüksek sermaye yoğunluğu, sürekli negatif nakit akışı ve bu yatırımların ticari kazanca dönüşme ihtimalindeki belirsizlikler, finansal riskleri hat safhada tutuyor."
Kaynak: Gazete Oksijen
