Mohamed A. El-Erian
Birleşik Krallık’ın yeni başbakanı Andy Burnham, şimdiden Westminster’da şok dalgaları yaratıyor. Neredeyse tüm siyasi tahminlere ve piyasa beklentilerine aykırı bir şekilde, eski savunma bakanı John Healey’i yeni maliye bakanı olarak atadı.
Healey, Birleşik Krallık hükümetinin en güçlü pozisyonlarından biri olan bu göreve, İngiliz ekonomisi için zorlu bir dönemde atandı. Büyüme çok uzun süredir çok düşük seviyelerde seyrediyor; mali esneklik sınırlı; borçlanma maliyetleri G7 ekonomileri arasında en yüksek seviyede; ve kamu hizmetleri genellikle beklentileri karşılayamasa da vergiler zaten yüksek. Dış baskılar bu zorluğu daha da artırıyor ve ekonominin dayanıklılığı, COVID-19 salgını ve iki enerji şoku nedeniyle zaten zayıflamış durumda.
Ancak İngiliz ekonomisinin potansiyeli hâlâ oldukça büyük. Bu potansiyeli gerçekleştirmek kolay olmayacak, ancak Healey, selefinin deneyimlerinden (iyi, kötü ve çirkin yanlarıyla birlikte) doğru dersleri çıkarır ve karşılaştığı ilk zorlukları etkili bir şekilde aşarsa, bu mümkün olacaktır. Çok şey, Healey’in geçmişinin üç özelliğinden nasıl yararlanacağına bağlı olacaktır.
İlk özellik en acil olanıdır: seçilmesinin yarattığı şok. Duyurunun yapıldığı sabahın son saatlerine kadar bile, tahmin piyasaları İçişleri Bakanı Shabana Mahmood’un bu göreve seçilme olasılığını yaklaşık %90 olarak gösteriyordu . Burnham’ın Healey’e yönelmesi, Hazine Bakanlığı’na çok özel bir profilin getirilmesine dayanan, kasıtlı ve sıkı bir şekilde saklanan bir stratejiye işaret ediyor. Şimdi asıl soru, hükümetin bu sürpriz hamleyi nasıl değerlendireceği.
İkincisi, Mahmood’un aksine Healey, Başbakan Tony Blair döneminde “Yeni İşçi Partisi” döneminde bir müsteşar yardımcısı olarak görev yapmış olması nedeniyle Hazine Bakanlığı’nı içeriden tanıyor. Healey’in bakanlığın iktidar mekanizmalarını yönlendirmek için bir kılavuza ihtiyacı olmayacak; bakanlığın karmaşık işleyişini zaten anlıyor. Bu kurumsal hafıza, Birleşik Krallık’ın “büyüme misyonu”nun çok ihtiyaç duyulan canlandırılmasını şekillendirme konusunda hızlı hareket etmesini sağlayacaktır.
Üçüncüsü, Healey savunma harcamalarının artırılmasını şiddetle savunmuştur, öyle ki, önceki hükümetin orduya ayrılan fonu artırma konusundaki isteksizliği nedeniyle geçen ay savunma bakanlığından istifa etmiştir. İstifa mektubunda, kendisi ve Burnham’ın öncülleri olan Rachel Reeves ile Keir Starmer’ı, “tehditlerin arttığı bu dönemde ülkenin savunulması için gerekli kaynakları tahsis edememeleri” nedeniyle sert bir dille eleştirdi.
Hazine Bakanlığı geleneksel olarak pahalı talepleri reddeden birimdir. Bu bakanlığı, savunma konusunda sert bir tutum sergileyen bir isme devretmek cesur — ve riskli — bir hamledir. Bunun ne kadar meyve vereceği, büyük ölçüde Healey’in daha yüksek askeri harcama arzusunu nasıl dengeleyeceğine bağlı olacaktır. Vergileri siyasi açıdan kabul edilemez seviyelere çıkarmadan ya da diğer temel hizmetleri kesintiye uğratmadan finansman açıklarını kapatacak kaynakları bulabilecek mi? Avrupa müttefikleriyle koordineli “savaş tahvilleri” ve diğer çok taraflı savunma finansman mekanizmaları gibi yenilikçi finansman yaklaşımlarına açık olması bir fark yaratabilir, ancak bunların da kendine özgü zorlukları olacaktır.
Bu, daha geniş kapsamlı bir mali dengeleme çabasının sadece bir parçasıdır. Önceki yönetimin Hazine’yi çok sıkı bir mali çerçeveye hapsetmiş olabileceğinden endişe duyan Burnham, yatırımları artırmak için mali kurallar dahilinde “esneklik” kullanacağını şimdiden belirtmiştir. Şimdi sıra, tahvil piyasası gözlemcilerini rahatsız etmeden, özellikle büyümeyi destekleyen altyapı yatırımlarını finanse etmek için bu mali manevra alanını bulmakta Healey’e düşüyor. Tahvil piyasasının, yeni hükümetin ilk mali önlemi olan elektrik üzerindeki katma değer vergisinin indirilmesine karşı çıkmamış olması olumlu bir işaret olabilir, ancak durum hâlâ belirsizliğini koruyor.
Nihayetinde Healey, uzun vadeli refah ve mali sürdürülebilirlik için hayati önem taşıyan ekonomik büyümenin, bütçe hesaplamalarına aşırı odaklanılması nedeniyle bir kez daha arka plana itilmemesini sağlamakla sorumludur. Kendisinin de kabul ettiği gibi, “Hazine ortodoksluğu” kurumun hesapları dengelemeye o kadar takıntılı hale getirmiştir ki, daha geniş kapsamlı politika stratejisini gözden kaçırmasına neden olmuştur. Başarılı olmak için Healey’in, daha yüksek verimlilik, yerli inovasyonların ölçeğinin büyütülmesi, büyüme motorlarının bölgeselleştirilmesi ve Avrupa’dan başlayarak ticari bağların yeniden canlandırılması yoluyla sürdürülebilir ve kapsayıcı bir refah sağlayan kapsamlı bir politika yaklaşımı konusunda Burnham’ın ofisiyle çok yakın bir şekilde koordinasyon içinde çalışması gerekecektir.
Burnham, Healey’i atayarak akıllı ve hesaplı bir risk almıştır. Healey, Hazine Bakanlığı’ndaki içeriden edindiği bilgileri kullanabilir, cesur ve büyüme odaklı bir gündem izleyebilir ve savunma harcamalarına yönelik içgüdülerini sorumlu bir şekilde yönetebilirse, İngiliz ekonomisinin çaresizce ihtiyaç duyduğu yapısal dönüşümü gerçekleştirebilir. Ancak, daha önce eleştirdiği Hazine Bakanlığı’nın ortodoks yaklaşımının kurbanı olursa ya da savunma harcamalarını artırma konusundaki kararlılığı tahvil piyasasını tedirgin ederse, özellikle günümüzün değişken, belirsiz ve şoklara açık küresel ekonomisi göz önüne alındığında, yeni hükümet için hızla bir baş ağrısına dönüşebilir.
Burnham’ın yeni hükümetinden beklentiler yüksek. Bu beklentilerin karşılanıp karşılanmayacağı, büyük ölçüde Healey’in beklenmedik şekilde maliye bakanı olarak atanmasının, Birleşik Krallık’ın ekonomik yenilenmeye giden dar ve engebeli yolda ilerlemesi için ihtiyaç duyduğu stratejik çevikliğe dönüşüp dönüşmeyeceğine bağlı olacaktır.
Cambridge Üniversitesi Queens’ College’ın eski rektörü olan Mohamed A. El-Erian, Pennsylvania Üniversitesi Wharton School’da Uygulama Profesörü ve aynı zamanda Lauder Enstitüsü’nde Kıdemli Küresel Araştırmacıdır. Allianz’ın Baş Ekonomi Danışmanı ve Gramercy Funds’ın Başkanı olan El-Erian, The Only Game in Town: Central Banks, Instability, and Avoiding the Next Collapse (Random House, 2016) kitabının yazarı ve Permacrisis: A Plan to Fix a Fractured World (Simon & Schuster, 2023) kitabının (Gordon Brown, Michael Spence ve Reid Lidow ile birlikte) ortak yazarıdır.
Telif Hakkı: Project Syndicate, 2026.www.project-syndicate.org
