Carry trade’in altın çağı geride mi kalıyor?

Adı “carry trade” ama sadece yabancılar değil, TL’de bekleyip dolar bazında yüksek getiri sağlayan yerliler olarak çoğumuz aynı oyunun içindeyiz. Burada kritik soru şu: Artık dövize geçme zamanı geldi mi? Kar marjı daraldı, denge iyice hassaslaştı ama bence TL’de kalmak hâlâ avantajlı. Şahsen ben de TL’de kalmaya devam ediyorum. Peki denge neden hassaslaştı? Dolar kuru yılbaşından Nisan’a kadar aylık %1.2 temposunda artıyordu. Mayıs’tan itibaren %1.5’e yükseldi. Ekim ortasından bu yana ise %1.8 temposunda yükseliyor. Bu artışın yıllıklandırılmış hali %24. TL faizi ise şu an için gecelik %36. Stopajı düşersek gecelik faizin yıllık getirisi %34.6. Dolar bazında marj %8.4’e kadar daraldı. %8.4’lük marj ilk bakışta güzel duruyor. Ama, örneğin Hazine’nin yıllık 5.9 faizle ihraç ettiği dolar cinsi tahviller hesaba katılırsa TL’de kalmanın avantajı iyice daralıyor. Serbest döviz fonlarında da %3-7 arasında yıllık getiriler var. Bu kadar hassas bir dengede, bu çarkın devamı için yerli yatırımcının TL’ye güveninin sürmesi hayati önem taşıyor...