Kur oynaklığı azaldı fonlama oynaklığı arttı

Son dönemde Merkez Bankası’nın bankacılık sistemine sağladığı TL cinsi fonlamanın önemli bir parçası olan Açık Piyasa İşlemleri (APİ) yolu ile fonlamanın belirgin dalgalandığı, bu durumun gecelik faizlerde oynaklık getirdiği, zaman zaman oluşan likidite fazlasının ise KKM’ye getirilen zorunlu karşılık oranlarında yeni artışlarla giderilmeye çalışıldığı dikkat çekecek bir şekilde gözleniyor. Bu durum para politikası etkinliği, para piyasası (yatırım fonları) fiyatlaması ve kredi-mevduat faizleri açısından önemli olduğundan bu yazıda nedenlerine değinmek istedim. Bankacılık sistemi fonlama ihtiyacının Eylül ayında hem büyük oynaklık gösterdiği hem de belirgin artış eğiliminde olduğu görüldü. Bu gelişmede etkili olan faktörlere aşağıda ayrıntılı olarak yer verdim: