Fed faiz indirdikçe tahvil getirileri artıyor

Güçlü istihdam verileri ve yüksek büyümeye rağmen Fed’in 18 Eylül’de 50 baz puanlık jumbo faiz indirimiyle yola çıkması piyasayı şaşırtmıştı. Şimdi bunun fiyatlamalardaki sonuçlarıyla yüzleşiyoruz. Bu faiz indiriminde hemen önce yüzde 3.6’ya inen ABD 10 yıllık hazine tahvil getirileri geçen hafta yüzde 4’e, ardından yüzde 4.2’ye tırmandı. Hızlı başlayan faiz indirimlerinin uzun vadede enflasyonu indirmekte yetersiz olabileceği endişesiyle tahvillere daha yüksek vade primi ekleniyor. Tarım dışı istihdamın beklentiyi 100 bin kişiden fazla aşmasından, işsizlik oranının hiçbir ekonomistin beklemediği şekilde düştüğünden bahsetmiştik. Bir de bunların üzerine gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde bile olmayan büyüme oranları üreten bir ABD ekonomisi var. İkinci çeyrekte yüzde 3 olan büyüme Atlanta Fed’in tahmin modelinde üçüncü çeyrek için yüzde 3.4 olacak. Bir başka deyişle, değil jumbo faiz indiriminin devamı, Fed’in herhangi bir faiz indirimi dahi anlamsız hale gelmekte.