Tema değişti portföy dağılımları revize edilmeli

Hiç düşen faiz dönemindeki finansal yatırım tercihleri, yükselen faiz ortamındakiyle aynı kalabilir mi? TCMB politika faizini değiştirmedi ama yüzde 42.5’ten fonlamayı kesti. Haftalık bu orandan TL kullananları gecelik yüzde 46’ya yönlendirdi. Gecelik ve haftalık bu faizleri elma-elma karşılaştırabilmek için yıllık bileşiklerini hesapladığımızda aralarındaki fark 570 baz puana karşılık geliyor. Parasal aktarım mekanizmasının etkin çalıştığı ekonomimizde bu faizin TL vadeli mevduat, repo, para piyasası fonlarına da hızla aktarılacağını söyleyebilirim. Yıllık yüzde 58 bileşiği aşkın bu getiriye karşı döviz yatırımının tercih edilmesi rasyonel olmaz. Bu nedenle ilk şoku absorbe ederkenki birkaç günlük rezerv kullanımı makuldü, bundan sonra faizin cazibesi neticesinde doğal olarak tekrardan TL enstrümanların tercih edilmesiyle kurun dengelenmesini getirecektir.