Jeff Sommer / The New York Times
Faiz oranları yükseliyor. Petrol fiyatları tırmanıyor. Her ikisini de tek başına hazmetmek zor olabilir. Ancak bunların karışımı tüketiciler için tatsız, çoğu yatırımcı için itici ve ekonomi için tehlikeli olan kötü bir karışım yaratıyor.
Bahsettiğim faiz oranları, geniş sabit gelir piyasasındaki tüccarlar tarafından belirleniyor. Burada Hazine getirileri son on yılların en yüksek seviyelerine çıkarak tüketiciler ve işletmeler için maliyetleri arttırdı, borsayı tedirgin etti ve Fed'in resesyona neden olmadan enflasyonu bastırma çabalarını zorlaştırdı.
Petrol fiyatları yeniden yükselişte
Aynı zamanda, Rusya'nın Ukrayna ile savaşının başlarında 2022'de ulaştığı zirvelerden düşen petrol fiyatları yeniden yükselişe geçti. Petrolün varili 95 doların üzerinde seyrediyor ve bu pahalı petrol ABD'de ortalama benzin fiyatını galon başına 3.80 doların üzerine çıkardı.
Charles Schwab'ın baş yatırım stratejisti Liz Ann Sonders bir röportajında, ABD şirketlerinin yurtdışı kazançlarını baskılayan güçlü doları da eklediğinizde, "ekonomi için başa çıkması çok zor bir üçlü elde edersiniz" dedi.
Kuşkusuz, son zamanlarda ABD ekonomisiyle ilgili pek çok iyi haber var ve büyük bir ekonomik yavaşlama olmadan "yumuşak iniş" olması ve enflasyonun Fed'in yüzde 2'lik hedefine düşmesi mümkün.
Resesyon kademe kademe yayılacak
Ancak bu gerçekleşene kadar bahislerimi korumaya devam edeceğim. Sonders, ekonominin sektör sektör "resesyon" yaşadığını, bunların konut ve imalat sektörlerini zaten vurduğunu ve muhtemelen daha da yayılacağını söylüyor. Hükümetin kapanması ve maliye politikası üzerinde bitmek tükenmek bilmeyen çekişmelerin normal olaylar haline gelmesiyle birlikte, tam anlamıyla bir durgunluk olasılığı devam ederken belaya hazırlıklı olmak akıllıca olacak.
Fed duraklaması
Fed doğrudan sadece kısa vadeli oranları kontrol ediyor ve bu oranlar ile tahvil piyasası tarafından belirlenen uzun vadeli oranlar arasındaki uyumsuzluk son birkaç yıldır önem kazandı.
Kasım ayından bu yana tahvil piyasası, "getiri eğrisinin tersine dönmesi" olarak bilinen ve uzun vadeli oranların Fed tarafından belirlenen ya da en çok etkilenen oranlardan daha düşük olduğu bir modelle bir durgunluğun muhtemel olduğu sinyalini veriyor. Ekonomi durakladığında, enflasyon tipik olarak geriler, ancak şu ana kadar durgunluk gelmedi ve enflasyon hala Fed'in hedefine göre çok yüksek.
Fed, Eylül ayındaki son toplantısında faiz oranlarını sabit tuttu ancak 2024 yılına kadar yüzde 5'in üzerinde tutacağını da belirtti. Uzun vadeli faiz oranları bu gerçeği kabul ederek yükseliş kaydetti.
Hisse senedi ve tahvil piyasaları altüst oldu
Bu yüksek tahvil getirilerinin yeni cazibesi ve yüksek borçlanma maliyetlerinin şirket karları üzerinde yarattığı tehditle birlikte, getiri artışı hisse senedi ve tahvil piyasalarını altüst ediyor.
Bu dönemi atlatmayı göze alabilen uzun vadeli yatırımcılar için bu sorunlar ileride portföyünüz için çok önemli olmayabilir. Sadece dayanın ve faturaları ödemek için kenara yeterince para koyduğunuzdan emin olun. Eninde sonunda piyasalar durulacak, ancak bu inişli çıkışlı bir süreç olabilir.
Neler olup bittiğini anlamak için öncelikle Fed'in yükselen enflasyonu dizginlemek için ana politika faizi olan federal fon oranını geçen yılın başında sıfıra yakın seviyeden Temmuz ayında yüzde 5,25 ila 5,5 aralığına yükselttiğini hatırlayın. Ardından en son toplantısında Fed, faiz oranlarını sabit tuttu. Fed fon oranı, olabildiğince kısa vadeli: Bankaların gecelik krediler için birbirlerinden talep etmelerine izin verilen orandır. Fed ayrıca bir dizi başka kısa vadeli faiz oranını da yükseltti ya da bir şekilde etkiledi.
Faiz getirisi
Eğer tasarruf sahibi olacak kadar şanslıysanız bu bir nimet. Büyük ölçüde Fed sayesinde, para piyasası fonları paranızı bir süreliğine park etmeniz için size yüzde 5'ten fazla ödeme yapacak ve kısa vadeli Hazine bonoları ve birçok yüksek getirili tasarruf hesabı da cömert getiriler sunuyor.
Bu yüksek getirilerin tadını çıkarıyorsanız, Eylül Fed toplantısından çıkan açıklamaların olumlu yanı, hisse senetlerine veya daha uzun vadeli tahvillere yatırım yapmanın risklerini almak zorunda kalmadan bir süre daha iyi bir getiri elde edecek olmanızdır.
Cebinde dolar olan turistler şanslı
Benzer şekilde, cebinde bol miktarda doları olan bir dünya gezginiyseniz, yurtdışına seyahat ettiğinizde uzunca bir süre rahat yaşayabilirsiniz.
Güçlü dolar ve yükselen petrol
Güçlü dolar S&P 500'ün kazançlarını düşürdü ve borsanın gerilemesine ve ithalat için artan maliyetler ve ihracat için daha kötü koşullarla başa çıkmak zorunda olan ülkelerde zor bir ekonomik ortama katkıda bulundu. Suudi Arabistan'ın arz kesintilerini açıklamasının ardından petrol fiyatları yükseldi ve enerji üreticilerini zenginleştirirken diğer şirketlerin ve tüketicilerin çoğunun sırtına yük bindirdi. Dünyanın büyük bir bölümünde petrolün bedeli dolar olarak ödeniyor ve yükselen fiyatlar ile güçlü doların birleşimi acıdan başka bir şey getirmeyen bir çifte darbe.
Enerji fiyatları, dolar ve yüksek faiz üçlüsündeki belki de en büyük ekonomik sorun, yükselen faizlerin etkisi.
Faizler yükseldi harcamalar azaldı
Kredi kartlarından araba kredilerine ve ipoteklere kadar geniş bir yelpazedeki tüketici kredileri çok daha pahalı hale geldi ve ekonomi büyümeye devam etse de bu maliyetler harcamaları azaltmaya başladı. Bir iş dünyası düşünce kuruluşu olan The Conference Board'un uzun süredir devam eden anketine göre Ağustos ayında tüketici güveninde yaşanan düşüşün ardında muhtemelen faiz oranları ve benzin fiyatları yatıyor.
Ters orantı
Yükselen faizler, uzun vadeli tahvillere agresif bahisler yapan yatırımcılar için ciddi sıkıntılara neden oldu. Para piyasası fonları ve Hazine bonoları harika getiriler sağlarken, uzun vadeli tahviller, yatırımcılar bunları sattığında büyük zararlara yol açtı. Bunun nedeni tahvil matematiğinin temel bir özelliğinde saklı: Faiz oranları ve fiyatlar ters yönde hareket eder ve faiz oranları yükseldiğinde fiyatlar düşer. Ayrıca, getiriler arttığında daha uzun vadeli tahvillerin fiyatı daha fazla düşer.
© 2023 The New York Times Company
