Altın madenciliği hisseleri, bu yıl yapay zeka şirketlerini ve Bitcoin’i geride bırakarak yatırım dünyasının en güçlü rallisini yakaladı. Değerli metaldeki boğa piyasası, uzun süredir göz ardı edilen madencilik şirketlerinin hisselerinde adeta bir patlamaya yol açtı.
S&P Global Altın Madenciliği Endeksi, yıl başından bu yana yüzde 126 yükselerek tüm S&P sektör endeksleri arasında en iyi performansı sergiledi.
'Harcamayı bilmeyecek kadar nakitleri var'
Yılın kazananları arasında Agnico Eagle, Barrick Mining ve Newmont öne çıkıyor. Bu şirketler, ocak ayından bu yana altın fiyatlarının yüzde 52 artmasından büyük kazanç sağladı.
VanEck yatırım şirketi portföy yöneticisi Imaru Casanova, “Altın hisseleri için çok iyi bir yıl oldu. Ellerinde harcamayı bilemeyecekleri kadar fazla nakit var” dedi.
Ancak bu performans, yatırımcılar arasında temkinli bir iyimserlik yaratıyor. Sektör, küresel finans krizinin ardından yaşanan “altın coşkusunun” getirdiği hatıraları hâlâ üzerinden atabilmiş değil.
2011’deki çöküş
O dönemde altın fiyatlarındaki yükseliş, şirketleri agresif satın almalara, yönetici maaş artışlarına ve yükselen üretim maliyetlerine sürüklemişti. Ancak 2011’deki zirveden sonra altın dört yıl içinde yüzde 79 değer kaybetmişti.
Casanova, “O dönemde büyük bir değer kaybı yaşandı. Bu hatalar yatırımcıların aklında hala taze. Şimdi aynı hatalar tekrarlanacak mı, kimse emin değil,” diye konuştu.
Altın 4.000 doları aştı
Bu hafta altın ons başına 4.000 doları aştı. ABD’deki hükümetin kapanma riski, merkez bankalarının süregelen alımları ve artan kamu borcu endişeleriyle birlikte fiyatları rekor seviyelere taşıdı.
Madencilik şirketleri, sabit üretim maliyetleri sayesinde altın fiyatlarındaki artıştan doğrudan kar elde ediyor.
Teknoloji devlerini geride bıraktılar
Altın madeni şirketlerinden Agnico Eagle hisseleri yıl başından bu yana %113, Barrick %114, Newmont ise %134 yükseldi. Çinli Zijin Gold da eylül sonunda gerçekleşen halka arzının ardından değerini ikiye katladı.
Karşılaştırıldığında; Nvidia %40, Oracle %72, Alphabet %30 ve Microsoft %25 artış gösterirken Bitcoin yalnızca %31 yükseldi.
'Tekrar güven kazanabilirler'
Altın fonu yöneticileri, geçmişteki aşırılıklara geri dönülmemesi için şirketleri uyarıyor. Golden Prospect yatırım fonu yöneticisi Keith Watson, “Şimdilik iyi davranıyorlar. Ama bu bir ‘göster bana’ hikayesi insanlar ancak sonuçları görünce inanacak,” değerlendirmesinde bulundu.
Ninety One varlık yönetimi portföy yöneticisi George Cheveley ise sektörü “kısa patlamalarla para kazanan, doğası gereği döngüsel” olarak tanımladı ve şu ifadeleri kullandı:
“Çok hızlı kazandıkları için bazen aşırıya kaçıyorlar. Başta çılgınca kârlı olacak, ama herkes disiplinini koruyamayacak.”
Getiriler arttıkça yönetim baskısı da artıyor. Newmont ve Barrick, geçtiğimiz hafta yeni CEO atamalarını duyurdu.
BMO Capital Markets analisti Matthew Murphy, Barrick’in sürpriz CEO değişiminin “hisse performansının rakiplerine göre geride kalmasıyla ilgili olabileceğini” söyledi.
60 milyar dolarlık nakit beklentisi
Analistlere göre, sektörün önümüzdeki yıl 60 milyar dolar serbest nakit akışı yaratması bekleniyor.
BlackRock’un tematik ve sektör yatırımlarından sorumlu yöneticisi Evy Hambro, şirketlerin “nihayet güçlü kar marjlarına kavuştuğunu” belirterek, “Uzun süredir sabır gösteren hissedarlara sermaye iadesi öncelikli olmalı,” ifadesini kullandı.
Hambro, temettü ödemelerinin hisse geri alımlarına göre tercih edilmesi gerektiğini savunarak, “Hissedarlar ödemeleri sadece dolar olarak değil, altın destekli ETF biçiminde alma seçeneğine de sahip olmalı,” diye ekledi.
Olası yeni satın alımlar
Öte yandan sektörün birleşme ve satın alma iştahı yeniden kabarabilir. Yeni altın rezervlerinin kıtlığı, şirketleri üretim açığını kapatmak için birleşmeye zorlayabilir.
Uzmanlara göre, Anglo American ile Teck Resources arasındaki son birleşmede olduğu gibi “hisse takasıyla yapılan anlaşmalar”, bu dönemde öne çıkabilir.
Sektörde bir diğer tartışma ise üst düzey yöneticilerin maaşları.
Paulson & Co. ortağı ve Perpetua Resources Başkanı Marcelo Kim, 2017’de altın madencilerini “aşırı maaşlar” nedeniyle sert biçimde eleştirmişti. Kim, bugün daha fazla mali disiplin olduğunu kabul etse de, “Altın fiyatları yükseldi diye kimsenin akıl almaz primler almaması gerekir,” uyarısında bulundu.
Kaynak: Gazete Oksijen
