Gevşeme için oluşan alan dikkatli kullanılmalı

Türkiye ekonomisi gibi dolarizasyon eğiliminin yüksek olduğu çift para birimli (TL ve ABD doları) ülkelerde denge faizin (nötr faiz) hangi seviyede oluşması gerektiği her zaman çok karmaşık ve belirsizdir. Zira tasarrufları dengeye getirecek (TL tercih edilmesini sağlayacak) faiz seviyesi ile ekonomide dengelenmeyi (iç ve dış talebin benzer katkı vermesi) sağlayacak faiz seviyesi sıkça birbirinden ayrışır ve hangisinin daha yüksekte oluşacağı sürekli değişir. Yine böylesi bir dönemden geçiyoruz. Tasarrufları bugünlerde TL tercih etmeye zar zor yeterli görünen faiz seviyesi, ekonominin başta sanayici kesim olmak üzere paydaşlarına çok yüksek geliyor. 19 Mart öncesi ise TCMB yüklü rezerv biriktirirken tasarruf dengesi açısından faizin yüksek kaldığı netti, ama ekonomide bir türlü talep unsurları arasında dengelenme sağlanamıyordu. Bu yüzden nisan ayında olduğu gibi yakın dönem para politikası kararlarının da yazının kalan kısmında ayrıntılı değindiğim enflasyon görünümünden çok yurtiçi ve yurtdışı yerleşiklerin portföy tercihlerini etkileme odaklı alınacağını vurguluyorum.