Kurların yatay seyrinde büyük birader etkisi

Yerel seçimler geride kalalı yaklaşık 1.5 ay oldu ve döviz kurları seçim öncesi gördüğü seviyelerde yatay seyrini sürdürüyor. Bu ise özellikle 2018 yılı sonrasında çok alışageldik bir durum değil. Evet bu dönemde zaman zaman kurların yatay seyrettiği ara dönemler gözlenmişti ancak bunda TCMB’nin döviz rezervlerini piyasaya satış müdahalelerinde kullanması ana etkendi. Kutu içinde verdiğim analizde genel işleyişini tekrar anlattığım “yönetilen (güdümlü) kur” rejiminin yıllar içinde aşama aşama kurulması, hatta Kur Korumalı Mevduat’ın rezervlerin yetmemesi ile zorunluluktan icadı, belki de bir milli güvenlik tehdidi olarak görülen kur ataklarına önlem arayışının bir sonucuydu. Zira, imkansız üçlü teorisi gereği, aynı anda hem kurları hem faizleri hem de sermaye hareketlerini kontrol etmek mümkün değildi. Bu dönemde, kurların bu sistemle yönetilmesi ve sermaye hareketlerine belirgin kısıtlar getirilmesi, faizin istendiği gibi belirlenebilmesinin önünü açıyordu. Nitekim rekor negatif reel faizlerin zorlandığı ve bunun tüm makro-finansal dengeleri bozduğu bir süreç yaşandı ve Mayıs 2023 seçimlerinden beri geçen bir yılda eski düzene geri dönmeye çalışıyoruz.