Türk hisse senetleri ikinci yarıda dünyanın en kötü performans gösteren senetler arasında yer alıyor. Ancak yatırımcılar faiz oranlarının yakında düşeceğine dair hamle yaptıkça şansları dönüyor. Gösterge Borsa İstanbul 100 Endeksi, yüksek faiz oranlarının diğer varlık sınıflarını daha cazip hale getirmesiyle haziran sonundan bu yana yaklaşık %10 değer kaybetti. Yabancı yatırımcılar bu yıl Türk hisse senetlerinde net 2,5 milyar dolar sattı ve mayıs ortasından bu yana geri çekilmeler arttı. Ancak piyasa, Merkez Bankası'nın gevşemeye başlayabileceğini ima etmesinin ardından bu ay toparlanmanın ilk işaretlerini vermeye başladı.
Ekim ayında ayı piyasasına girildi
2024'ün ilk yarısındaki ralli tam olarak çözülmediği için hala yaklaşık %30 yükselmiş olsa da, Türk hisse senetleri ekim ayında ayı piyasasına girdi. Yükselen faizler ve enflasyonun birleşimi yerel şirket karlarını eritirken, lira mevduat hesapları ve para piyasası fonları gibi alternatif ve daha az riskli yatırımlardan elde edilen getiriler yerel yatırımcılar arasında popülerleşti.
Faiz indirimi 'kırılma noktası' olabilir
Haziran 2023 ile Mart 2024 arasında Merkez Bankası politika faiz oranını %8,5'ten %50'ye yükseltti. Ancak sekiz toplantı boyunca bu oranı yüksek tutan banka, kasım ayında yavaşlayan enflasyon nedeniyle yakında bir indirime gidilebileceğini ima etti. Change Global Investment LLC'nin genel müdürü Thea Jamison'a göre, faiz indirimi olasılığı yabancı yatırımcıların dikkatini çekecek ve “kırılma noktası” olabilir.
Asgari ücret etkisi
Bir başka sinyal de asgari ücrette yapılacak yıllık ayarlama açıklandığında gelebilir. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, asgari ücret artışlarının önümüzdeki yıl da enflasyonun üzerinde seyredeceğini taahhüt etmişti ancak yatırımcılar, Merkez Bankası'nın 2025 yılı sonunda enflasyon oranının %21'e düşeceği yönündeki tahminleriyle uyumlu olacak ölçülü bir artış bekliyor. Jamison, “Yabancı yatırımcılar asgari ücret artışını izleyecekler. Eğer bu oran %25 civarında ya da altında olursa, piyasa bunu hem enflasyon hem de [2025'e doğru] faiz oranları için olumlu görecektir. Her iki durumda da Türk piyasası yabancılar olsun ya da olmasın ralli yapabilir. Yeterli iç likidite var" dedi.
Enflasyon bu yılın başındaki %75,5'lik zirvesinden ekim ayında %48,6'ya gerilemiş olsa da, artan yaşam maliyetleri hane halkı için acil ve siyasi açıdan hassas bir konu olmaya devam ediyor. Dubai'deki East Capital International AB'de kıdemli danışman olan Emre Akçakmak, “Enflasyonun düşmesi başlangıçta tahmin edilenden daha uzun sürebilecek olsa da, Merkez Bankası'nın bir sonraki hamlesinin faiz artırımı olması pek olası değil. Faiz indirimi döngüsünün görünür hale gelmesiyle birlikte, Türk hisse senetleri dibe vurmuş olabilir ve mevcut değerlemeler daha cazip göründüğü için toparlanmaya başlayabilir" dedi.
Faiz indirimlerine ilişkin iyimserlik görünür hale gelmiş olabilir, ancak Merkez Bankası indirime başlasa bile Morgan Stanley ve Deutsche Bank'takiler de dahil olmak üzere çoğu ekonomist bunun yalnızca kademeli olarak gerçekleşeceğini düşünüyor.
